(600192)发布2026年半年报，这家上市28年的老牌国企，依旧深陷亏损泥潭，且下滑趋势未见好转。

　　财报显示，公司上半年实现营业收入6.54亿元，同比下滑5.72%；归母净利润-1.36亿元，同比下降21.33%，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润-1.39亿元，同比下降11.24%。

　　值得一提的是，的归母净利润自2020年至2025年已经连续6年亏损，累计亏损额达11.26亿元；扣非净利更是自2017年以来连续9年亏损，累计亏损额达15.01亿元。

　　主要从事高中低压开关成套设备、高中低压电器元件、母线槽、电气传动自动化装置、新能源装备等电工电器类产品的研发、生产与销售。电工电气产品业务是支撑公司经营发展的核心产业，现已基本形成以高中低压成套开关设备及产品、工业自动化装置为主导的电工电气输配电产业和工业自动化产业系统集成发展为主体，以钣金箱壳制造、电镀和喷漆专业配套产业为核心的生产服务型产业为辅助的产业格局，已初步形成公司产业集群化规模发展的运营模式。

　　长城电工在2026年半年度报告中指出，报告期，公司主要产品市场竞争加剧，获取订单难度进一步加大，本期收入规模不足以消化当期成本费用，其次公司获取的订单产品毛利率较低，主营产品盈利能力下降，导致本期经营持续亏损，同比出现增亏，主要财务指标仍为负数，且同比下降。

　　对于营收下滑，公司解释称：一是开关柜业务同比下降8302.39万元，降幅17.83%；二是电器业务同比减少435.50 万元，降幅2.81%；三是贸易业务同比下降855.31 万元，降幅36.49%；四是工程项目业务同比下降3719.15万元，降幅78.95%。另外，自动化装置业务同比增长 4,956.69 万元，增幅102.47%，其增幅不及其他产品降幅影响。

　　而上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.34亿元，同比下降55.64%，增加净流出4778.03万元。公司称，主要是支付的税费增加2060.08万元、支付的各类保证金增加2.08亿元影响。

　　截至2026年6月30日，公司应收账款余额高达12.25亿元，占总资产的27.66%。财报显示，公司上半年计提信用减值损失达1428万元，其中应收账款坏账损失1424万元。

　　更严峻的是债务危机。由于持续失血，公司只能依靠借贷维持运转。报告期末，公司短期借款高达11.05亿元，长期借款2.59亿元，资产负债率已攀升至84.47%，远超行业平均水平的51.81%。

　　7月23日，长城电工公告称，公司的全资子公司长开厂公司拟将其全资子公司长开电力公司100%的股权，以评估价值3.48亿元转让给公司控股股东甘肃电气装备集团的全资子公司水利水电公司。长城电工表示：“本次交易旨在剥离长开厂公司非核心、低盈利，强化长开厂公司聚焦输配电主业发展，提升运营效能，实现专业化集约运营。”

　　然而，这笔交易引发了市场的质疑。一方面，此次交易构成关联交易，定价是否公允、能否真正挽回上市公司颓势存在疑问。另一方面，接盘方水利水电公司自身经营状况堪忧：截至2026年一季度末，其净资产为 -9217.55万元，处于资不抵债状态，2025年全年净亏损超亿元。让一个自身难保的关联方来接盘亏损资产，其履约能力和交易背后的真实意图，引发投资者关注。